A股市场上市券商中期业绩报告已收官。根据东方财富Choice金融终端数据显示，2023年上半年，申万行业分类下的50家上市券商、参股券商的上市公司合计实现营业收入2813.53亿元，同比增长6.75%；合计实现归属于母公司股东的净利润868.18亿元，同比增长13.93%。
50家券商/参股券商的上市公司中，有49家盈利，41家业绩实现正增长；而去年中期，仅有7家券商业绩增速为正，且有6家亏损。说明今年证券行业中期业绩总体虽然增速并非太高，但收益质量不错，为全面注册制开局奠定了良好基础。
但50家券商之间也出现了巨大分化。总体而言，头部券商虽利润绝对金额仍高，但百尺竿头想更进一步越发艰难；而一些区域性券商则表现出较高业绩弹性，这也可以部分解释为何近期证券板块反弹过程中，中小券商股价弹性也相应更大。
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来看《每日经济新闻》记者总结的今年中期证券行业业绩六大特点：
特点一：10家券商营业总收入超过100亿
50家上市券商/参股券商的上市公司中，有10家营收突破了百亿大关。中信证券以314.99亿元排名第一。华泰证券、国泰君安、银河证券、海通证券、中信建投、广发证券、中金公司、申万宏源以及招商证券分列第二至第九位。但中信属于一骑绝尘的存在，较第二名华泰证券高出131.3亿元。
此外，华泰与国君的二三名之争极度激烈，华泰仅仅以0.36亿元的微弱优势击败了国君。
特点二：12家券商净利润超过35亿，仅中信一家盈利百亿以上
今年上半年，中信证券、华泰证券、国泰君安、中国银河、招商证券、广发证券、中信建投、东方财富、海通证券、申万宏源、国信证券、中金公司等12家券商净利润超过35亿元。上述12家券商净利润总额高达610.67亿元，占50家公司净利润总和的70.27%。
但在业绩增速方面，头部券商要想在保持规模的前提下实现高增长，显然更加困难。
今年中期，共有9家券商/参股券商的上市公司出现了业绩负增长。其中，海通证券、国泰君安净利润分别下滑19.50%和9.89%。东方财富、中信建投分别下滑4.93%和1.66%。中信证券虽然维持了净利润同比正增长，但增速仅为0.98%。
特点三：特色券商、中小券商业绩弹性大
与头部券商业绩增长乏力形成鲜明对比的是，特色券商、中小券商业绩显示出更大弹性。
共有10家券商净利增速超100%。其中，天风证券净利增长967.87%排名第一。太平洋、湘财股份、国盛金控、中原证券排名第二至第五位，净利润增幅均超过200%且实现了同比扭亏为盈。如太平洋上半年公司实现归属于母公司股东的净利润2.10亿元，而去年中期为亏损7781.65万元。
此外，部分第二、第三梯队的特色券商也实现了较好的业绩增速。东方证券上半年实现营业收入86.95亿元、归母净利润19.01亿元，分别同比增长19.18%、193.72%。东方证券也是净利润增速超过100%的券商中，盈利金额最高的一家。
此外，西部证券、华创云信、华西证券、中泰证券、东吴证券、财达证券、财通证券、国海证券、国金证券等9家券商/参股券商的上市公司净利润增速位于50%~100%之间，由此可见，今年特色券商、区域性券商的确成为拉高券商利润增速的主力。
特点四：证券投资成为胜负手
值得一提的是，尽管今年上半年A股仍然一波三折，但总体来说市场环境好于去年同期。尤其是今年一季度，上证指数涨幅近6%。在此背景下，证券投资成为了推动券商行业业绩增长的主要力量。
以“公允价值变动损益+投资收益”进行估算，上半年50家券商/参股券商的上市公司这一指标加总金额为910.99亿元，而去年同期为517.21亿元，同比增幅高达76.14%（投资收益应扣除对联营合营企业的投资收益，但这一科目下普遍金额不高，为计算简略未予以扣除）。
上述业绩出现大幅增长券商多数在证券投资方面取得了良好表现。如东方证券2023年中期“公允价值变动损益+投资收益”合计为18.65亿元，而去年同期仅为6.42亿元。
东方证券同时在半年报中阐述了相关投资思路：上半年在FICC业务方面，公司业务保持稳定，市场活跃度大幅提升，不断创新并推动自营投资交易向销售交易转型，传统自营向代客业务拓展，持续打造全资产境内外机构销售交易平台。其中，自营投资业务规模稳步增长，持仓结构继续优化，交易量规模排名证券公司前列；持续做好信用风险管理，投资业绩保持行业前列。权益类自营投资方面，以自下而上的选股思路为主，集中资源研究各个行业内财务稳健且具有优质管理水平的龙头公司，均衡持仓。高股息策略表现良好，积极布局FOF、量化等领域。
长城证券也指出，今年上半年公司积极把握国内经济增长企稳回升、全面注册制正式实施等市场机遇，进一步推进战略转型创新，优化大类资产配置，自营投资业务业绩同比大幅提升，带动公司主要利润指标同比大幅增长。其固定收益业务挑选优质信用债进行配置，资本中介业务继续保持快速增长态势，权益投资业务紧跟市场环境，低估值高分红策略与成长风格资产互补。
特点五: 投行业务总体承压 业绩继续向头部集中
2023年上半年，券商投行环境发生了深刻改变。2月，全面注册制正式落地，作为资本市场改革的重要举措，全面注册制旨在提高发行效率、优化发行结构、保护投资者利益。
但由于市场波动持续，股权融资结构出现分化。2023年上半年，A股IPO企业数量有所提升但发行规模下降，全市场合计173 家企业完成IPO，同比提升1.17%，发行规模人民币2097.38亿元，同比下降32.76%。再融资发行规模有所提升，再融资（现金类及资产类）规模人民币 4529.50亿元，同比提升6.37%。
根据东方财富Choice金融终端数据，今年上半年50家券商/参股券商的上市公司合计实现投资银行手续费净收入237.75亿元，同比下滑8.73%。
在此背景下，头部券商显示出了明显优势。按主承销商承销份额计算，A股承销规模（现金类）前十位证券公司的市场份额合计为 75.41%。港股 IPO 发行规模 22.46 亿美元，同比下降16.41%；港股再融资发行规模92.16亿美元，同比增长 54.97% ；按项目发行总规模在所有账簿管理人中平均分配的口径计算，港股股权融资前十大投行的市场份额合计为 77.14%。
其中，头部券商中，中信证券在A股市场优势最为明显。股票发行全面注册制正式实施后，中信证券完成IPO项目22单，主承销规模人民币330.94亿元，市场份额15.78%，排名市场第一 ；再融资项目44单，主承销规模人民币1257.49亿元，市场份额 27.76%，也排名市场第一。
中金公司则在港股市场夺得多项第一。其半年报显示，2023年上半年，公司作为保荐人主承销港股IPO项目8单，完成九方财富、来凯医药等项目，主承销规模5.08亿美元，排名市场第一 ；作为全球协调人主承销港股IPO项目9单，主承销规模4.87亿美元，排名市场第一 ；作为账簿管理人主承销港股IPO项目9单，主承销规模2.58亿美元，排名市场第一。
特点六：经纪业务收入下滑 投顾成发力重点
2023年上半年，由于市场交投活跃程度下降，经纪业务收入同步下滑。50家上市券商经纪业务手续费净收入合计为527.234亿元，同比下降9.97%。在此背景下，继续以金融科技为工具，大力发展投顾业务，深化财富管理转型成为上半年券商发力重点。
多家券商在中报中提及了买方投顾业务开展现况。如中金公司指出，截至6月末，公司财富管理业务产品保有量突破3600亿，其中买方投顾类资产保有量稳步提升至820亿。买方投顾服务解决方案持续升级，推出公募50智能定投服务“金智投” 、ETF投顾服务品牌“ETF50”，签约资产破百亿。
东方证券也指出，公司持续推进财富管理业务向“买方投顾”模式的转变。截至报告期末，公司权益类产品保有规模人民币473亿元。基金投顾业务实现持续性增长，目前共推出了“悦”系列和“钉”系列两个产品体系，共14只投资组合策略，规模约人民币152.6亿元，公司投顾策略平均盈利客户占比高于公募基金平均盈利客户占比。
此外，今年6月，中国证券业协会印发《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》，明确提出未来券商信息科技平均投入金额不少于2023年至2025年平均净利润的10%或平均营业收入的7%。而在此背景下，中期报告中，不少券商也披露了公司金融科技投入情况。
如长城证券指出，公司高效推进“数字券商”建设，以“平台化”为目标，持续打造用户中心、产品中心、行情资讯中心、交易中心、运营中心、协同中心，建设完善长城方舟大数据平台、AI能力平台，构建“大平台+小前端”科技赋能体系，持续打造安全、领先、智慧、高效的数字化能力。
华泰证券则指出，公司从2017年开始建设信用分析系统，汇聚各类市场数据，研发量化模型，高效全面地进行信用风险分析和研究，经过多年打磨沉淀为信用分析平台CAMS，已成为投行、投资、资管等多项业务的基础能力平台。公司将从金融的底层逻辑出发，探索科技赋能业务的新模式、新场景，为实体经济提供更智能、更专业的信用风险管理服务。
值得一提的是，随着AI概念大热，不少券商也在中期报告中提及了对AI的尝试和应用。
中信证券在阐述证券投资业务时就指出，公司上半年另类投资业务运用人工智能等新技术，加快策略研发，调整策略配置，丰富策略种类，有效分散风险，取得较高的超额收益。在风险管理方面，公司也在不断探索人工智能、大数据等金融科技在风险管理领域的应用，推动数字化和智能化风险管理升级。依托公司的大数据平台和人工智能平台，利用知识图谱及数据挖掘等技术手段丰富客户画像和舆情监测，提升风险管理前瞻性，借助分布式、流式计算、中间件等高性能技术实现风险计量性能优化。
华林证券也在半年报中表示，随着数智化转型的深入推进，公司也将积极利用人工智能技术变革的历史性机遇，持续加强智能算法、智能交互等领域的技术应用与生态合作，加快推进科技与业务战略深度协同，打造财富管理业务增长与客户服务主阵地。2023年上半年，华林证券信息技术投入1.75亿元，同比上涨33.06%
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